Triceps #TRC - Szybkie spojrzenie na spolke

Witajcie, w poniższym poście odpowiadam na pytania czytelnika odnośnie spółki TRICEPS, który się lekko zaniepokoił że nie pojawiła się ona w moich zestawianiach odnośnie NC. Tym bardziej że spółka działa w bardzo perspektywicznej branży.

W poście postaram się wam lekko przybliżyć spółkę i ocenić jej perspektywy. Post jest zrobiony w formie streszczenia pokazujący TYLKO najwaźniejsze aspekty spółki.

Spółka zajmuje się produkcją odżywek 7nutrition i dystrybucją reszty - jak wiadomo branża ma najlepsze przed sobą. Lud zaczyna się zdrowiej odżywiać oraz zaczyna masowo chodzić na siłownie + dbać o siebie. Co tu dużo mówić powinno to napędzić sprzedaż tej newconnectowej spółki.
Dodatkowo jej marka powoli robi się rozpozanawalna min. dzięki sieci sklepów stacjonarnych.

Jednak widzę pewne ryzyka finansowe na które warto zwrócić uwagę:

- Szybki wzrost kosztów płac w wynagrodzeniach i usługach obcych, niby to tylko 90k ale wystarczyło by zysk operacyjny był niższy rdr - przez co nie weszła do raportu, pomimo wzrostu przychodów o 78%.
- Wartość firmy 94k trochę za dużo jak na tak młody podmiot
- Wzrost należności dużo większy niż przychodów 270% vs 170% rdr (nominalnie +675k rdr)- wygląda to jakby dawali dużo kredytu kupieckiego odbiorcom, pytanie czy będą umieli sciągnąć kasę od kontrahentów. Choć wydaje się że tak bo kasy przybyło rdr prawie 100 koła ;-)
- W ciągu roku będą musieli spłacić pożyczkę na 675k zł, skąd na to wezmą kasę? Zostaje sprzedaż towaru i miejmy nadzieję że dużą marżę na tym osiągną. Mogą też zrolować zadłużenie.

Wskaźnikowo spółka wygląda całkiem dobrze:
Wskaźnik wartość    mediana sektora
C/WK 1,35 3,43
C/ZO 14,74 11,11
C/P         0,12 3,11
EV/EBITDA 19,50 6,27

Wskaźniki finansowe również (jak na tego typu spółkę)

Wyróżnienie       2Q 2015 2Q 2014     1-2Q 2015 1-2Q 2014
rentowności sprzedaży   2,9% 5,2%       2,8% 3,1%
rentowności operacyjnej 2,9% 5,2%       2,8% 3,1%
rentowności netto            2,5% 4,3%       2,3% 2,5%
ogólnej płynności           1,39 3,93         1,39 3,93
ogólnego zadłużenia       72% 57,3%     72% 57,3%

Anaizę techniczną sobie odpuszcze ponieważ na walorze jest zdecydowanie zbyt  mała płynność. Z drugiej strony może jej pomóc wzrost kapitalizacji, obecnie jest ona poniżej 1 mln zł. Dość nisko jak na spółkę mającą ćwierć miliona gotówki i towaru na ponad milion zł, nawet wliczając w to ryzyko zadłużenia.

Generalnie spółka wydaje się być ok, niemniej ja bym jej w tej chwili za względu na płynność kursu i pytania związane z rolowaniem długu oraz należnościami. Jeśli zarząd się z tym upora sytuacja spółki znacznie się poprawi a kurs powinien wtedy wzrosnąć. Na szybko można by jej dać ocenę neutralną ;-)